Bank of Japan (BOJ) merupakan bank sentral Jepang yang bertanggung jawab dalam mengatur kebijakan moneter negara tersebut. Sebagai langkah untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan mengendalikan inflasi, BOJ telah mengadopsi kebijakan yield curve control dengan tingkat fleksibilitas yang lebih tinggi. Melalui kebijakan ini, BOJ memiliki tujuan untuk membuat suku bunga jangka panjang tetap rendah dan stabil, sehingga mendorong pembiayaan yang lebih mudah bagi perusahaan-perusahaan dan individu untuk melakukan investasi dalam pembangunan infrastruktur dan pengembangan ekonomi. Dalam tugasnya untuk mengatur yield curve, BOJ berupaya untuk mengimbangi unsur fleksibilitas dalam rangka menjaga stabilitas moneter dan pertumbuhan ekonomi Jepang. Dalam artikel ini, akan dibahas mengenai bagaimana BOJ menerapkan kebijakan yield curve control dengan tingkat fleksibilitas yang lebih tinggi, serta dampaknya terhadap perekonomian Jepang secara keseluruhan.>
Bank sentral Jepang pada Jumat melonggarkan pengendalian kurva imbal hasil, mengguncang pasar keuangan dan menyoroti kekhawatiran tentang kebijakan moneter yang berkepanjangan terhadap pasar keuangan dan ekonomi nyata.
Dalam pernyataan kebijakan, Bank of Japan (BOJ) mengatakan akan terus membiarkan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang dengan jangka waktu 10 tahun fluktuasi dalam kisaran sekitar plus dan minus 0,5 persen dari level targetnya yang sebesar 0% – meskipun akan menawarkan pembelian obligasi Jepang dengan jangka waktu 10 tahun pada tingkat 1% melalui operasi suku bunga tetap. Langkah ini efektif memperluas toleransinya sebesar 50 basis poin.
BOJ berjanji akan “melakukan pengendalian kurva imbal hasil dengan lebih fleksibel, menganggap batasan atas dan batasan bawah rentang sebagai referensi, bukan sebagai batas yang kaku, dalam operasi pasar,” dengan alasan perlunya tetap lincah mengingat “ketidakpastian yang sangat tinggi terkait aktivitas ekonomi dan harga di Jepang.”
Dalam perubahan kebijakan utama pertamanya sejak menjabat sebagai Gubernur BOJ pada April tahun ini, Kazuo Ueda juga mempertahankan suku bunga rendah yang sangat longgar, memilih untuk mempertahankan target suku bunga jangka pendeknya pada -0,1% setelah pertemuan kebijakan bulan Juli. BOJ juga meningkatkan perkiraan median inflasi menjadi 2,5% untuk tahun fiskal 2023, meningkat dari prediksinya yang sebesar 1,8% pada bulan April.
“Dalam hal praktis, bahasa ‘fleksibilitas' ini mirip dengan yang digunakan pada akhir 2022, ketika rentang target JGB 10 tahun ditingkatkan dari +/- 25 basis poin menjadi +/- 50 basis poin,” kata Stephen Halmarick, kepala ekonom Commonwealth Bank of Australia dalam catatannya. “Fleksibilitas ini, oleh karena itu, mewakili sedikit ketatnya kebijakan moneter.”
Kebijakan moneter akomodatif yang telah berlangsung bertahun-tahun di Jepang – bahkan ketika bank sentral global telah memperketat kebijakan dalam 12 bulan terakhir – telah berkonsentrasi pada carry trades dalam yen Jepang. Carry trades melibatkan pinjaman dengan suku bunga lebih rendah untuk berinvestasi dalam aset lain yang menjanjikan pengembalian yang lebih tinggi.
Imbal hasil obligasi JGB 10 tahun menyentuh level tertinggi sejak September 2014 setelah pengumuman BOJ memicu penjualan, sementara yen menguat terhadap dolar.
Indeks saham benchmark Nikkei dan Topix semakin merosot setelah pengumuman tersebut, sementara saham bank Jepang melonjak di Tokyo, dengan Mitsubishi UFJ naik lebih dari 4%.
“Inkarnasi yang berkelanjutan dan stabil dari target stabilitas harga sebesar 2%, yang diiringi dengan kenaikan upah, belum terlihat, dan oleh karena itu Bank perlu terus melanjutkan kebijakan pelonggaran moneter di bawah Quantitative dan Qualitative Monetary Easing dengan pengendalian kurva imbal hasil,” tambah BOJ dalam pernyataan pasca-pertemuan Juli.
Panduan Ke Depan
BOJ telah mendapatkan tekanan untuk mengencangkan kebijakan moneter. Inflasi telah melampaui targetnya sebesar 2% secara konsisten selama 15 bulan berturut-turut, sementara upah akhirnya mulai meningkat setelah bertahun-tahun stagnasi.
Para ekonom telah memperhatikan perubahan lebih lanjut dalam kebijakan pengendalian kurva imbal hasil BOJ, bagian dari upaya bank sentral Jepang untuk mengembalikan pertumbuhan dalam ekonomi terbesar ketiga di dunia dan mencapai target inflasi 2% secara berkelanjutan setelah bertahun-tahun mengalami deflasi.
Namun, dengan lonjakan harga komoditas tahun lalu, BOJ terpaksa mempertahankan batas imbal hasil dengan lebih banyak pembelian obligasi. Hal ini menyebabkan tuduhan bahwa bank sentral tersebut mengganggu mekanisme penetapan harga di pasar, yang berdampak pada melemahnya nilai yen dan pada gilirannya meningkatkan biaya impor bahan baku.
Perubahan yang diumumkan Jumat ini sebagian akan menangani kekhawatiran tersebut.
“Jika ekonomi masuk dalam resesi di paruh kedua tahun ini seperti yang kami antisipasi, maka perlunya pengencangan kebijakan akan berkurang,” kata Marcel Thieliant, kepala Asia-Pasifik di Capital Economics.
Dalam outlook triwulanan BOJ, bank sentral tersebut mengatakan bahwa mereka memperkirakan ekonomi Jepang akan tumbuh di atas potensi proyeksinya, mengingat adanya siklus yang baik yang timbul dari pendapatan yang lebih tinggi yang sebagian telah menyebabkan perbaikan sentimen konsumen dan oleh karena itu, peningkatan pengeluaran.
Bank sentral juga mengatakan “tanda-tanda perubahan telah terlihat dalam perilaku penetapan upah dan harga perusahaan.”
BOJ memperkirakan tekanan kenaikan upah akan datang dari jurang output Jepang, yang berpotensi menjadi positif sekitar pertengahan tahun fiskal 2023 sebelum tumbuh dengan laju yang sedikit lebih lambat setelahnya. Hal ini akan meningkatkan daya beli konsumen dalam prosesnya.
Jurang output mengacu pada perbedaan antara output aktual suatu ekonomi dan output potensialnya pada kapasitas penuh.
Namun, bank sentral telah mengatakan bahwa inflasi akan melambat menuju akhir tahun ini.
Pada Jumat, BOJ menurunkan perkiraan median inflasi untuk tahun 2024 menjadi 1,9% dari sebelumnya 2%, dan mempertahankan perkiraan 2025 sebesar 1,6%.
“Mungkin masih mungkin bagi inflasi untuk melambat dalam beberapa bulan mendatang saat harga impor yang lebih rendah membebani inflasi barang, yang telah menyumbang sebagian besar percepatan inflasi yang terjadi baru-baru ini,” kata Marcel Thieliant, kepala Asia-Pasifik di Capital Economics, dalam catatannya. “Jika ekonomi masuk dalam resesi di paruh kedua tahun ini seperti yang kami antisipasi, maka perlunya pengencangan kebijakan akan berkurang,” tambahnya.
#Bank #Japan #BOJ #guide #yield #curve #control #greater #flexibility
